【文/温铁军】

1

新冷战的缘起：上世纪90年代后期

90年代初期苏联解体，美国一家独大，进入后冷战的时候是单极霸权。后冷战后期美元集团跟欧元集团在币缘战略之中发生了金融资本阶段的主要矛盾，这是两大金融资本集团之间的斗争。但在这个阶段并不意味着中国完全没有任何动静，最典型的就是1997年东亚金融危机爆发的时候，中国所有金融机构特别是大型国有金融机构，它的不良率大大高于所有爆发金融危机、金融崩溃的国家。

一般来说，你有个百分之十几、二十左右的不良坏账就完了，因为你的资本充足率只有8%。而中国多少？不良资产超过30%甚至超过1/3。这意味着如果你有10块钱存款，就只能用6块钱左右，如果你再把存款准备金等等交上，大概能只用5块钱左右。你就要用这5块钱左右产生的收益去支付整个10块钱的存款成本。

按说中国就得垮了，怎么可能用5块钱产生收益去支付10块钱的成本呢？金融机构是运营金融资产的，你这个金融资产只能用一半，怎么可能维持呢？

当年中国是举国体制，财政金融不分家。财政如果赤字了，就从金融掏资本金。金融经常会没有资本金的，被财政赤字掏走了。有时候财政赤字严重的时候，甚至要掏金融存款补财政的亏损，否则你就没法运转。整个国家庞大的体系，无论是军事、外交，还是社保、教育、医疗，全都得开支，没开支一天都活不下去。

在那个年代，财政金融不分家，过去财政部和人民银行都是在一个楼上办公的。尤其是那些年企业严重不景气，我们不得不把沿海完全开放给外资，于是就三来一补，连设备都是来的。而当外来设备，特别是低端制造业的设备进来的时候，就把上游卡断了。那中国国内上游的企业设备制造业就倒闭了。

工人怎么办呢？所以就得靠银行发工资性贷款，来维持这个企业让它不垮。几十万家企业是倒闭的，几千万工人是失业的，那就得靠银行不断地去给钱才能维持住，才能让大家不上街、不出大事。

当东亚金融危机整个爆发的时候，连韩国金融体系都垮了，中国怎么没垮呢？是因为财政或者政府造成的银行严重亏损，全都由政府买单了。这就叫举国体制，政府承担无限责任，国有银行的亏损必须是官方全部承受。把所有不良资产一刀切交给财政，建立四大资产公司，把这个底儿兜了，银行并不承担责任。然后把外汇拿出来，对应增发人民币给各个银行当资本金，这就等于让银行轻装上阵了，所有这些不良坏账一次性卸掉，然后你就可以继续去跑步了。

中国是不良率最严重，资产质量最差，最应该破产的，但四大行却能轻松上阵，直接转为商业银行，然后开始上市。不仅在上海上市，还要到香港上市，不仅融国内的资，还要融国外的资，短短二十年之后，中国四大行排在全球大银行的前四位。

这就是中国体制，想要在后冷战金融资本竞争阶段活着，你怎么能不是“怪物”、不另类呢？

所以新冷战从头往上说，尽管美国人遭遇到2001年突然爆发的政治经济双重危机，它认同你G2了，但那是金融资本的说法，并不代表美国所有政治家的一致认识。早在克服掉东亚金融危机的时候，中国就已经是威胁了。

所以中国威胁论从什么时候开始？1998年以后。就是因为中国成功应对了东亚金融风暴，不仅内地成功应对了，还在2025-08-03收回香港之后，以自己的外汇储备去撑香港的金融市场。

索罗斯为什么恨中国，尤其恨大陆？不是因为他是匈牙利人，他遭遇过什么社会主义的迫害等等，而是因为他当时打遍东亚无敌手，唯独败在一个小小的香港，弹丸之地，他能受得了这种奇耻大辱吗？金融大鳄把哪都咔嚓咔嚓吃掉了，就吃到香港的时候，一下啃了一块钢铁。大陆的全部外汇储备，是香港应对金融冲击的后盾。

从那以后西方就知道了，闹了半天中国大陆这个体制如果纯粹以经济手段来打，是攻不克打不烂的，这就是中国威胁论的由来。

早期新冷战的背景，应该说早在90年代，当中国成功阻击东亚金融风暴，并且稳稳地站在世界金融资本舞台上的时候，我们就已经加入了资本主义升级到金融资本阶段的竞争，而且在竞争中初战告捷。

2

为什么新冷战问题愈演愈烈？

大家首先要记住，西方以美国为首升级到金融资本阶段，从地缘战略改为了币缘战略，币缘战略才是今天新冷战战略对抗的主要内涵，而不是老冷战的地缘战略。

当中美双方2001年有了战略合作关系的时候，欧元集团和美元集团正战犹酣，还没打完。中国以它庞大的实体产业生产能力，不断向美国提供最廉价的商品，帮助美国大量增发货币，扩充它的金融资本实力，但同时不发生通胀。这种美事儿只有在中国和美国合作，中国配合美国的条件下，美国才能实现。同时，金融全球化继续导致美国在金融资本阶段获利。美国实体经济大量流出，流入最能让他们获利的地方，就是中国。